Enquanto a Vale quebrou no primeiro trimestre o recorde de exportação de minério para a China, a queda de braço para decidir quanto cairá o preço de venda do minério continua.  Em cima disto, há uma crescente discussão sobre a manutenção do mercado benchmark.  A Vale está vendendo, pela primeira vez, seu minério para a china no mercado spot.

Caso você não conheça os mercados spot e benchmark, segue uma breve explicação:

Mercado Spot

Também conhecido como mercado à vista.  É aquele em que o preço de venda do minério é determinado no dia do fechamento do negócio.  Por isto, tem uma volatilidade muito maior, já que diversos fatores podem afetar a dinâmica de preço.  É o mecanismo de venda tradicional das commodities.

Mercado Benchmark

Neste mercado, as negociações são normalmente feitas para períodos maiores (como 1 ano).    Isto dá às empresas maior segurança e estabilidade, e por isso o preço costuma ser um pouco superior ao do mercado spot.   As 3 grandes mineradores adotam este sistema.  O nome vem do fato de que o preço estabelecido por uma das mineradoras acaba servindo como referência (benchmark) para as negociações das outras.

Apesar do sistema benchmark dar uma estabilidade maior aos grandes players do mercado, este sistema de negociação está em risco.  Há uma pressão muito forte dos clientes chineses para uma redução brusca dos preços do minério, inclusive para patamares abaixo do mercado spot.   As mineradoras já estão dando declarações de que o mercado benchmark está se deteriorando.

Nas palavras de Ian Ashby, presidente da BHP Billiton:  “O mercado spot é aquele em que os compradores e vendedores se reúnem para determinar o verdadeiro preço de mercado para o ferro, e em minha perspectiva deve ficar claro para todos que as mudanças na dinâmica de mercado tornam obsoleto um sistema no qual a precificação é congelada por 12 meses, baseado em pouca ou nenhuma transparência de mercado”.

No curto e médio prazo, devemos ver as mineradoras atuando em ambos mercados, já que certamente não querem ter uma boa parte de sua produção com preços estáveis que permitem maior planejamento e controle.  Resta ver como se comportará o balanço entre mercado spot e benchmark mais para adiante.

Preços Pagos por Siderúrgicas Asiáticas pelo Minério de Ferro

US$ por tonelada – (fonte: Goldman Sachs)

Oferta e Demanda do Minério de Ferro

Milhões de Toneladas – (fonte: Morgan Stanley)

Produção e Participação dos 3 Grandes Exportadores de Minério de Ferro

Milhões de Toneladas – (fonte: Merril Lynch)