A BHP e a Rio Tinto anunciaram recentemente uma Joint Venture que criaria uma empresa de minério de ferro de 140 bilhões de dólares.  Pelo pensamento tradicional, esta seria uma má notícia para a Vale, atualmente a maior empresa de ferro do mundo.

Analistas dizem, no entanto, que a situação é um pouco diferente, e que esta fusão é benéfica para a Vale.

Em primeiro lugar, o mercado de minério de ferro já é dominado por estas 3 grandes empresas, e a redução de um player torna dá ainda mais poder aos remanescentes para controlar os preços dos produtos.

Em segundo lugar, a chinesa Chinalco estava negociando a compra de parte da Rio Tinto.  Isto ajudaria aos chineses (maior mercado de minério de ferro do mundo) a tentar reduzir os preços de importação da matéria prima para suas siderúrgica.  Com a concretização da fusão BHP-Rio, isto difícilmente acontecerá.

Enquanto isso, continua a novela da renegociação dos contratos de minério de ferro entre as mineradoras e as grandes produtoras mundiais.  Os chineses continuam pressionando para obter um desconto de pelo menos 45% em relação aos praticados no ano passado, mas as mineradoras não querem ceder.  As notícias da fusão, junto com as recentes negociações realizadas pela Vale (28,2% de redução para a japonesa Nippon Steel, a coreana Posco, e a anglo-indiana ArcelorMittal) podem colocá-la em uma melhor posição na negociação.

Como fato adicional, também foi noticiado que a dependência da China nas importações de minério de ferro deve aumentar para 70% este ano, contra 50% no ano passado.  Muitas minas de pequeno e médio porte estão fechando na China, com o menor custo e melhor qualidade do minério importado.

A notícias da negociação anual de preços entre as 3 grandes mineradoras de ferro (Vale, BHP Billiton e Rio Tinto) e as siderúrgicas asiáticas dão alguns sinais da situação atual deste mercado.

Enquanto a Vale quebrou no primeiro trimestre o recorde de exportação de minério para a China, a queda de braço para decidir quanto cairá o preço de venda do minério continua.  Em cima disto, há uma crescente discussão sobre a manutenção do mercado benchmark.  A Vale está vendendo, pela primeira vez, seu minério para a china no mercado spot.

Caso você não conheça os mercados spot e benchmark, segue uma breve explicação:

Mercado Spot

Também conhecido como mercado à vista.  É aquele em que o preço de venda do minério é determinado no dia do fechamento do negócio.  Por isto, tem uma volatilidade muito maior, já que diversos fatores podem afetar a dinâmica de preço.  É o mecanismo de venda tradicional das commodities.

Mercado Benchmark

Neste mercado, as negociações são normalmente feitas para períodos maiores (como 1 ano).    Isto dá às empresas maior segurança e estabilidade, e por isso o preço costuma ser um pouco superior ao do mercado spot.   As 3 grandes mineradores adotam este sistema.  O nome vem do fato de que o preço estabelecido por uma das mineradoras acaba servindo como referência (benchmark) para as negociações das outras.

Apesar do sistema benchmark dar uma estabilidade maior aos grandes players do mercado, este sistema de negociação está em risco.  Há uma pressão muito forte dos clientes chineses para uma redução brusca dos preços do minério, inclusive para patamares abaixo do mercado spot.   As mineradoras já estão dando declarações de que o mercado benchmark está se deteriorando.

Nas palavras de Ian Ashby, presidente da BHP Billiton:  “O mercado spot é aquele em que os compradores e vendedores se reúnem para determinar o verdadeiro preço de mercado para o ferro, e em minha perspectiva deve ficar claro para todos que as mudanças na dinâmica de mercado tornam obsoleto um sistema no qual a precificação é congelada por 12 meses, baseado em pouca ou nenhuma transparência de mercado”.

No curto e médio prazo, devemos ver as mineradoras atuando em ambos mercados, já que certamente não querem ter uma boa parte de sua produção com preços estáveis que permitem maior planejamento e controle.  Resta ver como se comportará o balanço entre mercado spot e benchmark mais para adiante.

Enquanto as 3 grandes produtoras de minério de ferro do mundo (Vale, Rio Tinto e BHP Billinton) negociam com as siderúrigas asiáticas a redução de preço do minério, encontrei na Reuters um histórico de preços, produção mundial e participação dos principais players nos últimos anos.

Preços Pagos por Siderúrgicas Asiáticas pelo Minério de Ferro

US$ por tonelada – (fonte: Goldman Sachs)

Oferta e Demanda do Minério de Ferro

Milhões de Toneladas – (fonte: Morgan Stanley)

Produção e Participação dos 3 Grandes Exportadores de Minério de Ferro

Milhões de Toneladas – (fonte: Merril Lynch)